6月25日晚间，永太科技（002326）公告称，近日，公司全资子公司浙江永太新能源材料有限公司与宁德时代新能源科技股份有限公司签订《电解液原材料合作协议》，双方将在电解液添加剂-碳酸亚乙烯酯（VC）物料进行购销合作。协议有效期自2026年6月1日起至2029年12月31日止。

本以为是一件平平无奇的合作签订事件，翻开永太科技的财报一看：

2023年总营收63.36亿元，归母净亏6.20亿元；

2024年总营收45.89亿元，归母净亏4.78亿元；

2025年总营收52.14亿元，归母净亏0.46亿元。

再看负债率，2023-2025年均在73%以上。

换句话说，永太科技钱没挣着，债务压力还挺大。

就这样财务表现，宁德时代居然一口气和它签了3年购销合作协议，而且除为宁德时代供应电解液配套所需碳酸亚乙烯酯外，永太新能源另行按约定数量向宁德时代供货，该另行供货数量是足足9万吨的VC！

有见及此，不得不问一句：永太科技财报如此拉垮，宁王为什么依旧敢重仓绑定？

先来看永太科技的业绩问题。事实上，通过拆解其利润构成，我们发现它的亏损属于阶段性的经营困境，而非锂电材料业务的问题。

永太科技主营构成主要分为锂电及其他材料类、贸易类、植保类、其他（补充）类。锂电及其他材料类的确因为签订了低价长协持续压制了盈利，但是2025 年，公司锂电材料营收同比大涨 107%，板块毛利率顺利由负转正，已经走出最低谷。

贸易类，主要是医药业务，才是拖累业绩的主要包袱。受核心客户原研药专利到期、海外订单收缩影响，2025 年医药板块营收同比下滑 34.45%，多条产线产能利用率不足，持续产生亏损，不断吃掉锂电业务创造的毛利。一增一减之下，公司整体只能大幅减亏，难以实现全年稳定盈利。

再看宁德时代的选择。其实，本次长协是一份三年阶梯式采购订单，合同里面专门提到，永太科技除了为甲方供应电解液配套所需碳酸亚乙烯酯外，需另行按约定数量向甲方供货，保障甲方需求。其中2027年交付2万吨（±5%），2028年交付3万吨（±10%），2029年交付4万吨（±12%）。

这里面，就是考验永太科技交付的稳定性与长期产能保障能力，而这恰恰是其长期积累的核心优势。

永太科技拥有二十余年的氟精细化工产业根基，早已打通上游含氟中间体原料环节。这就意味着不需要向外采购关键原料，完整的一体化链条，背后就是实打实的成本差距。原料自给自足，才能稳定交付。

还有一个深层的原因，自 2021 年开始，永太便进入宁德时代供应链，先后配套六氟磷酸锂、电解液产品，多年来品控稳定、交付准时，供应链合作早已形成默契。本次合作从锂盐延伸到 VC 核心添加剂，是原有合作的进一步深化，属于长期供应链体系的自然扩容。

也难怪此前6月24日，永太科技发布了关于子公司新增建设项目的公告：子公司内蒙古永太化学有限公司以 80,000 万元投资建设年产 5 万吨 VC 及配套工程项目。

看来，一切都是谋划好的产能布局。

退一步说，若由于市场需求波动、技术路线变更或其他原因导致甲方电解液需求量发生变化，甲方有权重新修正碳酸亚乙烯酯需求数量，实际需求以具体订单为准。这就有了一个兜底空间：万事皆可商量，彼此留有退路。

客观来说，有了宁德时代的订单托底，永太科技的经营考验也不会凭空消失。但是，摆脱现货价格博弈、绑定头部龙头长期需求，也是公司从周期波动走向稳健经营的关键转折。