进入2026年，钨价持续高位运行，黑钨精矿、白钨精矿等核心品种价格均创历史新高。

钨作为稀有金属，用其制造的硬质合金具有超高硬度和优异的耐磨性，被誉为“工业的牙齿”，被广泛应用于航天、原子能、船舶、汽车工业、电气工业、电子工业和化学工业等重要领域。

有色金属·钨产业链各环节拆解

上游（资源端）

核心环节：黑钨/白钨矿开采→选矿→钨精矿；含回收再生。

核心产品：钨精矿。

中游（冶炼+粉体）

核心环节：钨精矿→湿法冶炼/火法冶炼→三氧化钨→钨粉→碳化钨粉。

核心产品：APT（冶炼咽喉）、钨粉、碳化钨粉（硬质合金核心原料）。

下游（精深制造+终端）

硬质合金

产品：切削刀具、耐磨件、矿用工具、模具。

应用：高端制造、汽车、航空航天、矿山、电子。

钨材

产品：钨丝（光伏硅片切割、电子灯丝）、钨杆、钨板、高比重合金。

高增长领域：光伏钨丝、PCB 微钻。

其他

钨特钢：高温合金、工具钢，用于军工、能源。

钨化工：催化剂、颜料、阻燃剂等。

有色金属·钨产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取10家有色金属·钨产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 翔鹭钨业

产业细分：钨

盈利能力：净资产收益率-11.49%，毛利率5.75%，净利率-5.12%

业绩预测：本年度暂无机构做出业绩预测

主营产品：粉末制品为最主要收入来源，收入占比79.58%，毛利率5.85%

公司亮点：翔鹭钨业主要产品包括各种规格的氧化钨、钨粉、碳化钨粉、钨合金粉及钨硬质合金等。公司是国内钨行业具备完整产业链的企业之一。

第9 美畅股份

产业细分：磨具磨料

盈利能力：净资产收益率2.25%，毛利率17.85%，净利率6.30%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至2.25%，最新预测均值3.26%

主营产品：金刚石线为最主要收入来源，收入占比94.75%，毛利率17.04%

公司亮点：美畅股份主营业务是金刚石线。子公司美畅钨材料从事钨丝材料研发和生产。

第8 安泰科技

产业细分：其他金属新材料

盈利能力：净资产收益率6.98%，毛利率17.54%，净利率5.73%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至6.98%，最新预测均值5.94%

主营产品：特种粉末冶金材料及制品为最主要收入来源，收入占比39.11%，毛利率20.06%

公司亮点：安泰科技主要产品是钨钼烧结制品、高比重合金制品、钨（钼）铜合金制品。联营公司赣州江钨友泰主营钨加工。

第7 西部材料

产业细分：其他小金属

盈利能力：净资产收益率5.33%，毛利率20.64%，净利率6.27%

业绩预测：ROE最近三年波动在5%-7%，最新预测均值5.61%

主营产品：钛制品为最主要收入来源，收入占比71.46%，毛利率21.92%

公司亮点：西部材料主营业务是稀有金属材料及其合金加工材。子公司西安瑞福莱从事钨产品生产。

第6 中稀有色

产业细分：稀土

盈利能力：净资产收益率-8.52%，毛利率1.32%，净利率-2.62%

业绩预测：ROE最近三年最高为7.51%，最新预测均值6.95%

主营产品：商业为最主要收入来源，收入占比81.52%，毛利率1.02%

公司亮点：中稀有色主营业务是稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务。公司在粤北地区控股及参股5个钨矿山。

第5 章源钨业

产业细分：钨

盈利能力：净资产收益率8.27%，毛利率16.07%，净利率4.66%

业绩预测：ROE最近三年波动在7%-11%，最新预测均值9.93%

主营产品：碳化钨粉为最主要收入来源，收入占比34.01%，毛利率10.38%

公司亮点：章源钨业建立了从钨上游采矿、选矿，中游冶炼至下游精深加工的完整一体化生产体系，是国内钨行业产业链完整的厂商之一。

第4 厦门钨业

产业细分：钨

盈利能力：净资产收益率14.36%，毛利率18.03%，净利率7.69%

业绩预测：ROE最近三年波动在14%-16%，最新预测均值13.83%

主营产品：钨钼等有色金属产品为最主要收入来源，收入占比48.54%，毛利率26.37%

公司亮点：厦门钨业是目前世界上最大的钨冶炼产品加工企业及最大的钨粉生产基地之一。 

第3 中钨高新

产业细分：钨

盈利能力：净资产收益率12.53%，毛利率22.07%，净利率7.01%

业绩预测：ROE最近三年波动在8%-13%，最新预测均值14.18%

主营产品：精矿及粉末产品为最主要收入来源，收入占比31.02%，毛利率23.61%

公司亮点：中钨高新是全球第一大硬质合金生产商，全球第一大钨资源开发供应商，在国内市场份额超三成，是国内钨产业领域龙头。

第2 湖南黄金

产业细分：黄金

盈利能力：净资产收益率12.53%，毛利率7.86%，净利率3.08%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至12.53%，最新预测均值18.70%

主营产品：黄金为最主要收入来源，收入占比90.42%，毛利率4.38%

公司亮点：湖南黄金主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的勘探、采选，金锑钨等有色金属的冶炼及加工等。

第1 洛阳钼业

产业细分：铜

盈利能力：净资产收益率20.96%，毛利率16.55%，净利率7.26%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至20.96%，最新预测均值22.68%

主营产品：精炼金属产品为最主要收入来源，收入占比58.08%，毛利率1.23%

公司亮点：洛阳钼业是全球最大的白钨生产商之一，基本金属贸易业务位居全球前三。

       原文标题 : 有色金属·钨，谁是盈利最强企业？